知名水品牌(高品質的水品牌)

賣玉妮芳、葉澄博士等美容產品，半年能賺多少錢？8月12日晚間，水陽股份2022年半年報發布。2022年上半年
，水陽股份實現營業收入約22.01億元，同比增長3.89%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8281.66萬元，同比下降6.88%。

截至8月12日收盤
，水陽股份報收於18.95元/股，跌幅2.12%
，市值約78億元。

水陽股份業績再現“增收不增利”，R&D費用率回升。

2021年4月前
，今天的水陽股份還叫於佳卉。

2006年，於佳卉的主要品牌魚米坊誕生了。在此基礎上，於佳卉於2012年成立。自淘寶以來，主要從事化妝品的研發、生產和銷售。旗下品牌有禦泥坊
、小拇指
、大水滴、玉門、花腰花、HPH等。2015年
，於佳卉開始代理國際品牌的線上業務。最早的代理品牌是韓國麵膜品牌麗得姿，後來又包括了日本的一野醫生、意大利時尚彩妝的KIKO等代理商家。2018年
，頂著“電商麵膜第一股”的光環
，淘寶起家的於佳卉正式在深交所創業板上市。為充分發揮公司品牌管理和電商運營能力，加快國際化進程
，2021年公司升級更名為“水陽股份”。

2020年以來，受益於公司產品結構和品牌布局的調整以及“住宅經濟”的發展，水陽股份改變了上市前兩年增收不增利的局麵，業績明顯提速。到了2021年，水陽股份迎來了2014年以來的高營收和淨利潤
，分別為50.1億元和2.36億元。

遺憾的是，今年上半年
，水陽股份業績再現“增收不增利”。duici，shuiyanggufenjieshicheng
，baogaoqinei，shouguoneiwaixinguanfeiyanyiqingfanfuyingxiang，bufenquyugongyinglianjiwuliushouxian，duigongsiziyoupinpaijidailipinpaiyewuzaochengyidingchengdudebuliyingxiang。ciwai，jinnianshangbanniangongsizizhupinpaimijishengjigengxin，daozhipinpaidingwei、設計等費用增加，新產品大規模上市導致研發費用大幅增加，一定程度上影響了公司利潤。

在此之前，水陽在R&D的投資呈下降趨勢。數據顯示
，2018年至2021年，水陽股份的R&D費用率分別為2.05%、1.82%、1.42%、1.10%。但在2022年上半年
，水陽股份的R&D費用率升至1.95%。

新京報貝殼財經記者注意到
，2019年以來，水陽股份開始在R&D、生產、數字化等方麵進行升級，更加重視人才和研發，今年8月初，水陽股份披露，持續投資高達14億元的水陽智造已經投產。智造基地集R&D、設計、生產

、物流於一體，預計年產值近40億元。

此外，水陽股份的銷售成本還在一路上漲。2018年至2021年銷售費用分別為8.47億元、10.41億元、14.38億元和20.29億元。到2022年上半年
，銷售費用為9.49億元，同比增長10%。

膏霜品類的營收占比和增速遠超麵膜品類
，甚至有兩個海外品牌彌補了高端品牌的短板。

作為美妝集團，麵膜曾經是水漾股份最主要的銷售品類，隨著公司逐漸向水乳
、彩妝
、個人護理
、清潔等多個品類擴張，對貼片麵膜品類的依賴逐漸降低。2018-2021年，貼片麵膜產品收入占比分別為55.19%、37.31%、25.56%和17.87%。到2022年上半年，這一比例已降至13.4%。

與之相對應的是，水乳和不粘鍋麵膜的營收占比分別從2018年的37.46%和5.45%上升到2022年上半年的74.56%和35.42%。同時，水乳類的營收增速快於貼片麵膜。數據顯示，2022年上半年，水陽的貼片麵膜營收同比下降28.69%，其水霜營收同比增長50.23%。

民min生sheng證zheng券quan分fen析xi認ren為wei
，水shui乳ru霜shuang在zai公gong司si營ying收shou中zhong的de占zhan比bi將jiang逐zhu步bu提ti升sheng，而er相xiang比bi增zeng速su較jiao慢man的de貼tie片pian麵mian膜mo
，收shou購gou伊yi芙fu丹dan後hou非fei貼tie片pian麵mian膜mo品pin類lei的de營ying收shou增zeng速su將jiang提ti升sheng，成cheng為wei三san大da護hu膚fu品pin中zhong增zeng速su最zui高gao的de。

隨(sui)著(zhe)公(gong)司(si)銷(xiao)售(shou)品(pin)類(lei)的(de)變(bian)化(hua)

，越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)的(de)化(hua)妝(zhuang)品(pin)品(pin)牌(pai)湧(yong)入(ru)電(dian)商(shang)渠(qu)道(dao)


，水(shui)漾(yang)股(gu)份(fen)麵(mian)臨(lin)的(de)美(mei)妝(zhuang)行(xing)業(ye)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)，電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)的(de)流(liu)量(liang)紅(hong)利(li)減(jian)弱(ruo)。在(zai)此(ci)背(bei)景(jing)下(xia)

，已(yi)經(jing)注(zhu)意(yi)到(dao)新(xin)一(yi)代(dai)消(xiao)費(fei)者(zhe)視(shi)野(ye)的(de)增(zeng)長(chang)、傳統文化的重新發現等市場趨勢的水樣有限公司開始升級自己的品牌。

相比水陽調整自有品牌的業績影響，其代理品牌今年上半年的銷售業績更為亮眼。除了強生業績的穩定增長，葉澄博士、李士德林、KIKO等品牌的代理明星產品在線上渠道也有不俗的戰績。

雖然水陽股份一直強調公司采取“以自主品牌為核心，自主品牌和代理品牌雙管齊下”的發展戰略
，但從經營業績來看，定位於低端市場的大部分自主品牌盈利能力並不理想。為彌補公司在自主高端品牌方麵的短板，今年7月，水陽股份相繼收購法國高奢抗衰品牌艾菲丹，並完成對法國奢侈品牌PierAuge的投資和對其在華業務的收購。其中，2019年以4450萬歐元收購的Ifidan登陸中國市場時，水陽是其獨家合作夥伴，2020年其在中國市場的銷售額增長超過700%。

民生證券分析認為
，收購盈利能力較強的Ifedan
，可以彌補公司高端市場空不足，增加公司利潤
，同時也可以通過高端線下渠道為公司賦能。Ifedan在全球的頂級渠道優勢將依賴於水陽股份，而不僅僅是單一品牌。

新京報殼牌財經記者王真真

編輯白昊天

校對趙琳

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